Citi: resultados ruins derrubam preço-alvo de TIM (TIMS3) e Telefônica (VIVT3)
Inflação, margens menores e redes terceirizadas diminuem otimismo
TIM é preferível devido à maior exposição ao segmento móvel, dizem analistas
Telefônica tem desafios relacionados à incorporação da Oi
O Citi cortou seu preço-alvo para as ações da TIM (TIMS3) e Telefônica Brasil (VIVT3), dona da Vivo, ao incorporar os resultados mais fracos do que o previsto no segundo trimestre deste ano. O banco manteve sua recomendação de compra para TIM e neutra para Telefônica Brasil.
“Pressões inflacionárias prolongadas, maior participação de receitas com margens menores e uso de redes de terceiros levam a um cenário menos otimista de expansão de margem para ambas as empresas”, escrevem os analistas Gabriel Gusan, Roberta Versiani e Karina Martins.
Eles afirmam continuar a ver os benefícios do cenário competitivo mais fácil na telefonia móvel no médio prazo, mas ver pressões de curto prazo na integração da Oi e um mercado difícil para banda larga.
Além disso, a maior alavancagem, incluindo arrendamento de novas torres, e despesas financeiras para ambas as empresas impulsionaram cortes nas estimativas de lucro.
Preferência por TIM
Os analistas afirmam continuar preferindo a TIM à Telefônica Brasil, devido à sua maior exposição ao segmento móvel. Eles preveem receita 4% maior para a TIM este ano, com maior receita média por assinante (Arpu, na sigla em inglês), e estabilidade para 2023.
Por outro lado, veem um ambiente mais difícil em termos de despesas, e a projeção de margem Ebitda ficou estável em R$ 9,8 bilhões este ano e encolheu 4% em 2023, a R$ 10,4 bilhões, e os piores resultados financeiros levaram a um corte mais profundo nos lucros, com previsão de R$ 1,5 bilhão em 2022 e R$ 1,9 bilhão em 2023, dizem os analistas.
Para a Telefônica Brasil, a perspectiva é mais desafiadora devido à incorporação da Oi e maiores despesas. Assim, a projeção de receita ficou estável para este ano e caiu 2% para 2023, com margem Ebitda 3% menor para este ano e 5% para o próximo, e corte no lucro, com projeção de R$ 3 bilhões em 2022 e R$ 3,6 bilhões para 2023.
As ações da TIM tiveram preço-alvo reduzido de R$ 19 para R$ 15. Os papéis da Telefônica Brasil tiveram projeção reduzida de R$ 53 para R$ 46, segundo o Citi.
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